国家队救市战场大幅扩散 勿倒在黎明前的黑暗，融资客平仓和股灾全程记录（6.11-7.8）--风水有关系--顺风顺水--深圳风水师
无良的平安证券，强制平仓，让我倒在黎明前! --风水有关系--顺风顺水--深圳风水师
无良的平安证券，无良的昊华能源管理层，让我倒在黎明前!--风水有关系--顺风顺水--深圳风水师
7.8日，是个我值得记住的日子，我的168200股昊华能源早盘6.43元被跌停板强平，导致我灭顶之灾，死在黎明前。
本人是个坚定的价值投资者，遵循价值投资理念，从3月份买入昊华以后，基本都只在加仓，到6月份持有昊华168200股，因为中间做过几个短差，最终持仓成本价8.68元，最多时盈利90多万，坚持昊华的价值应该在20元，所以没想过出货。股灾来临时，我因为相信国家和政府，没有想过保全盈利逃跑，看着每天10%损失，选择了坚守，可惜短短几天股票连续下跌60%多，我的融资担保比例基本是200多，以为没事，就没管这个账户，结果7.7日下午将近两点钟平安证券公司业务经理电话通知我需要增加点保证金，或者还点融资，要不可能就强平了，我看了看当时担保比例还有120多，就说我会关注的，现在证会不是不允许强平吗，回头实在低了，我弄点现金存进去，都跌到这份上了，确实不想割肉，第二天一早我准备了10万元现金，早上九点多点打开账户发现168200股已经被冻结，我赶快打电话给证券公司业务经理，说让他看看怎么回事，也给营业部打电话，结果他们告诉我强平名单里有我，我说我已经准备了保证金，我的比例是115.6，还没到必须强平线，过了今天低于110我没补充保证金你们再平也不迟，并且股票今天肯定触底反弹了，不要强平，我自己会妥善处理，他们谁都不管，说没有办法，我快急疯了，一开盘就跌停板被强平，而昊华的股价一会就上来了，全天一直在7元左右，我的10万元就这么简单的一会没了，并且就算昊华股票再不好，超跌反弹也应该有30%以上的涨幅吧,后期几十万也没了，欲哭无泪，打电话问了北京证局，接电话的说你去找券商吧，我们管不了。现在看来只要平安证券多给我一点点时间，或者昊华能源中间停牌一下，我就不会血本无归！
我和股市说拜拜了，一个价值投资者，一个坚决支持国家和政府的良民，奉劝大家还要继续在这赌博的人，尽量远离垃圾券商，远离垃圾公司吧，你会走得更远！！！
牛市之股灾与机会-国家队救市战场大幅扩散 勿倒在黎明前的黑暗，融资客平仓和股灾全程记录（6.11-7.8）--顺风顺水--深圳风水师
本文转自天涯BBS，作者署名u_103639903。在小盘股大涨前夜，他因一倍杠杆长期投资被强制平仓，清洗出局。倒在黎明前的融资客，同时本文也是非常好的对整个股灾来龙去脉的总结，即是人生的反思，也是股灾的完整记录。
我使用正常的券商融资融券业务，1配1，850万本金配有850万融资额度，实际使用了740万配资，原先一直是一个坚定的中长线价值投资者，一个股经常放1年2年甚至3年，从来不用融资业务，直到2014年12月券商推荐，最后抱着尝试的心态使用了融资业务，从使用融资业务到被平仓，没有换过持有的4个股票，4个股票3个二线蓝筹1个中小板，符合价值投资的理念。
6月12日，5166点收盘，之后看到证监会对券商的内部通告，暂停场外配资新端口的接入，并且要求券商开始清理场外配资，当时没在意，因为自己经常持股1到2年，指数在4000点的时候新华社等官方权威媒体宣传为牛市新起点（需要特别指出的是，在这波股灾中大放光芒的上证50和中证500期指是在2015年4月16日上市的），也抱着对新一届政府的完全信任和支持，相信中国梦一定会实现，70后的我和身边的一大批朋友都选择了坚守，而很多金融圈内比较顶尖的朋友都选择了离场待回调。
6月15日周一开市，指数下跌103点，跌幅2%，正常调整开始。
6月16日周二，指数下跌175点，跌幅3.47%，比较强烈的调整日。
6月17日周三，指数反弹80点，涨幅1.65%，正常反弹。
6月18日周四，指数下跌182点，跌幅3.67%，指数报收4785点，在可接受范围之内，因为前期上涨过快。
6月19日周五，第一次暴跌，指数下跌307点，跌幅6.42%，指数报收4478点，出乎大部分人之意料，各大媒体舆论开始聚焦股市关注的巨幅波动。
6月22日端午节休市，真正的故事开始了。
6月23日周二，反弹98点，涨幅2.19%，很多前期出货的朋友开始进场。
6月24日周三，涨113点，涨幅2.48%，收在全天最高点4690点，一切都以市场的正常轨迹在走。
6月25日周四，跌162点，跌幅3.46%，大面积股票暴跌，意料之外又是意料之中，很多朋友短线离场。
6月26日周五，跌334点，跌幅7.4%，报收4192点，创业板暴跌9%，2000多只股票跌停，短期调整近1000点，身边的朋友（都是起码身家在千万以上，在各自领域属于中流砥柱型中坚力量，对国家富强抱着坚定信念的中产阶级，包括金融圈较顶层的人士，而且数量不少）都意识到有点不对，准备离场了，包括我自己。
6月27日28日周六：央行降息0.25个百分点，同时定向降准。--风水有关系--顺风顺水--深圳风水师
6月29日周一开市：在“双降”利好刺激下，沪深两市高开低走，权重股跳水，题材股掀跌停潮，沪指盘中连破4200点、4100点、4000点、3900点，报收4053点。午后一点半左右沪指探底回升跌幅收窄，全天盘中巨震10.07%，沪深两市逾1500股跌停。沪指自本轮新高5178.19点调整以来，10个交易日跌逾千点，跌幅达20%，基本达到牛熊边界线，救市呼声开始高涨。
当天消息：
1、证监会紧急发布：融资业务规模仍有增长空间（在这之前很多朋友根本不用融资业务，都是在券商的不断电话宣传业务宣传和舆论的不断引导下，才使用融资业务，而且我身边的朋友大部分用的是券商的融资业务，杠杆使用一般都在0.5%-1%之间）
2、中国证券金融公司罕见盘中答问：强制平仓规模很小。
3、养老金投资办法征求意见：投资股票比例不超30%。
4、证监会发文，回调过快不利于股市的平稳健康发展。
6月30日周二：在密集利好推动下，沪指当日上演惊天逆袭。早盘沪指小幅反弹后，再次暴跌，一度跌破3900点，临近收盘，权重股集体拉升，大盘随后强力反转，沪指最终飙涨5%站上4200点，创业板表现相对较强涨超6%，沪深两市近300只个股涨停。当天几乎所有身边朋友和金融圈内朋友抄底进入。
当天消息：
1、基金业协会倡议：不要盲目踩踏。
2、证券业协会就场外配资情况答问：强制平仓影响小。
3、养老基金入市投资比例初步划定30%。--风水有关系--顺风顺水--深圳风水师
7月1日周三（党的生日）：没有出现投资者期盼的连续升势，大盘杀了个“回马枪”。上证指数收盘4053.70点，大跌5.23%；深证成指收盘13650.82点，大跌4.79%。1300只左右个股跌停，很多股票创出本轮调整以来的收盘新低。
当天消息：
1、中金所称QFII与RQFII做空A股传闻不实。
2、证监会进一步拓宽券商融资渠道。
3、两融允许展期，担保物违约可不强平。
4、沪深交易所调降交易结算费用三成。
7月2日周四：午后股指连续下挫失守3800点，随后在“石化双雄”等权重股拉升的带动下，沪指最终报3912.77点，跌幅3.48%，沪深两市1000余只个股跌停。
当天消息：--风水有关系--顺风顺水--深圳风水师
1、证监会对涉嫌市场操纵行为进行专项核查。
2、李克强表示，培育公开透明长期稳定健康发展的资本市场。
7月3日周五：又是千股跌停，沪指盘中最低达3629.56点再创本轮调整新低，最低时跌逾7%，沪指最终大跌5.77%。问几个券商和金融圈的高层兄弟，打击配资盘，场外配资基本全部爆仓，伞形信托也有大部分爆仓，正常融资融券业务已经有爆仓强平发生，而且数量不小，快到平仓线的数量已经极具增加，周末会有重磅消息，不然将引发真正的系统性风险，所以结论是调整完成，国家必将强势出手。
当天消息：
1、四大蓝筹ETF四天遭净申购395亿元，汇金出手护盘已获确认。
2、证监会表示，将相应减少IPO发行家数和筹资金额。
3、证金公司将大幅增资扩股，维护资本市场稳定。
4、QFII额度将从800亿美元增加到1500亿美元。
5、严打造谣传谣行为已集中部署三起案件。
6、中金所研究决定，按委托量差异化收取交易费用，严打蓄意做空。
7月4日5日周六（克强总理回国主持救市）
自6月15以来，短短14个交易日，上证指数暴跌达28.64%，深证成指与创业板指更是同期暴跌达32.34%与33.19%。
券商老总（包括自己的几个兄弟）赴京共商救市策略，带上了券商融资融券平仓线、股票质押平仓线等机密数据。
1、21家证券公司出资不低于1200亿元 投资蓝筹股ETF。
2、IPO暂停。
3、央行将协助通过多种形式给予中国证券金融股份有限公司流动性支持。
4、险资每天要净买入，蓝筹股将持续看好。
5、25家公募基金联合倡议书
6、中金所对交易股指期货合约特别是中证500股指期货合约的部分账户采取了限制开仓等监管措施，对恶意做空、利用股指期货进行跨期现市场操纵等违法行为，一经查实，将依法予以严惩。
7、上交所和深交所共28家即将上市的企业同时发布暂缓IPO，其中已经进行了投资者申购的10家企业，网上申购资金7月6日解冻，网下申购资金7月6日退回。
8、中央汇金公司公告称，已于近期在二级市场买入交易型开放式指数基金（ETF），并将继续相关市场操作。这是汇金公司成立以来第六次在二级市场进行增持。
兄弟们一致看法，国家动真格的了，中国梦是不可阻挡的，改革之路是坚定不移的。
最精彩的结局开始了：
7月6日周一开市：
沪指开盘上涨7.82%报3975.21点，深成指开盘上涨7.30%报13140.14点，中小板指高开7.34%，创业板指高开7.31%。集合竞价阶段两市超过1500只个股涨停。都认为今天总算可以稳住了。
收盘，上千只股票从开盘涨停到收盘跌停，指数上涨88.99点，报收3775.91点，涨幅2.41%，历史性的一天，朋友们都说不可思议，谁也不曾想到这是逃命的最后一天。
7月7日周二：
开盘千只以上股票跌停，收盘沪指报3727.12点，跌48.79点，跌幅1.29%，深成指报11375.60点，跌700.17点，跌幅5.80%，创业板报2352.01点，跌141.82点，跌幅5.69%（因为停牌加数过多，所以这个跌幅基本就是全部跌停）。两市共有84家个股上涨（石油银行基本全部涨停），1931家下跌，涨跌比为1:20。非ST类涨停个股27家，跌停个股超1700家。流动性丧失，晚上与好多个兄弟沟通，券商融资盘已经强平很多很多，已经失控，大股东股权质押类到达平仓线已经占比20%，金融体系即将奔溃。
7月8日周三：（收网日）--风水有关系--顺风顺水--深圳风水师
当天消息：
1、保监会放宽了保险资金投资蓝筹股票监管比例，比例上限由5%调整为10％；投资权益类资产达到30%比例上限的，可进一步增持蓝筹股票。
2、中金所大幅提高中证500股指期货交易保证金。7月8日起，中证500股指期货各合约的卖出持仓交易保证金，由目前合约价值的10%提高到20%（套期保值持仓除外）。7月9日起，中证500股指期货各合约的卖出持仓交易保证金进一步提高到合约价值的30%（套期保值持仓除外）。
3、证监会新闻发言人邓舸8日表示，中国证券金融股份有限公司将在继续维护蓝筹股稳定的同时，加大对中小市值股票的购买力度，缓解市场流动性紧张状况。
大幅低开，上证综指跌6.97%，跌259.72点，报3467.40点。深证成指跌4.44%，下跌505.46点，报10870.1点。创业板指跌2.01%，报2304.76点。两市仅有7只股票上涨，广利科技、万福生物、蓝晓科技3只股票涨停。马钢股份、东北电气、栖霞建设等逾1300只股跌停，另有1400多家上市公司停牌，超过A股总数一半（绝对奇迹）
上午开盘9点30分整，手机收到2条短信，内容为：【尊敬的***先生：截止今日92949（应该是时间9点29分40秒），您信用账户的维持担保比例为113%，已低于即时平仓线120%，平仓至维持担保比例上升至150%。】连接以上2条信息的第三条信息在晚上21：07分收到【如果盘中维持担保比例低于平仓线，也会触发强制平仓】，开盘全跌停意味着昨天收盘在1.33警戒线以内的开盘全部到强平线1.2以下，也就是意味着他们的账户自己都不能操作，系统自动排队强平（而在这之前几天，我再三和券商老总确认如果到强平线以下，怎么处理，他们给出的确认答复是先通知客户，然后给时间补保证金，一般上午达到强平线是上午收盘前补，下午达到强平线是2点30之前补，如果收盘达到强平线是第二天开盘前补，今天突然变成了系统自动强平，当时是再三再三确认的，所以特地筹集了100万资金准备应对今天的强平），特别指出一条，昨天下午安全局内部会议，已经把金融市场列入国家安全层面的戒备，国家安全机器开动。
9点30分正式开盘，慢慢的，无数股票有天量的买单，国家队毫无保留的出手了，好多好多股票出现了巨量的成批的买盘挂单，大部分股票股价从跌停打开慢慢回升，但是我们已经失去了操作账户的权利（据内部数据了解，券商正常融资客户有天量的都在这中间，我113%的担保比系统自动平仓竟然排队排了一个小时才轮到，这该有多少账户被强平啊？），账户全部被锁，悲哀的我10：30分，排队到我了，系统强平，而在这期间一直在安排银行转账准备好的资金，10点38分，100万保证金到账，但是仓已经平掉，失落，真正的地板价筹码被国家队拿走了。
下午开始，奇怪的买单出现，2540（东港股份）一笔，特定的间隔时间特定的买单，3个多亿的跌停卖单被打开，这样的情况在无数个股票上发生,又是一个奇迹。可是这一切已经与我无关，因为10多年的积累，今天全部没有了，一个深信祖国会强大的中产阶级被消灭了，确切的说，不是一个，而是一批，因为我身边几乎所有的正常融资朋友都被强平了，最晚的都是今天被强平的，之前准备的所有一切都没有用，因为今天的强平是出乎意料的，像我准备了保证金的都来不及，只差10分钟，还有一批是上周被强平的，身边的朋友输的少的大概300-500万，多的大概3000-5000万，平均人均损失1500万左右，最多一个朋友损失1个多亿，好多人房子卖了，我们这批70后的中产阶级，基本都把10年的奋斗输给了这次的股灾————
一个用奇迹来形容的股灾
一个一度我们以为政府每次出的政策为什么这么后知后觉，利好不对症下药的股灾
一个每次想离场政府却立刻出重磅利好让我们觉得救市有希望的股灾
一个最后结局不是我们可控，就算有所准备最后也措手不及被强平的股灾
一个奋斗10年的中产阶级资产完全损失的股灾
一个让一代人都失去了中国梦的股灾
一个从局内人变身局外人后才看清楚本质的股灾
经历了所有细节的我总算明白了，国家需要富强，遗留问题需要解决，一切的一切需要流动性，需要钱，中产阶级的财富可以解决这一切，而他们也不会为了失去这些而影响社会的稳定，所以······
结束了，无数个兄弟痛哭，不是哭输了，而是哭自己的信仰一夜间没了，梦，破碎了，梦，该醒了，今天对我们这批兄弟而言，是历史性的一天，它泯灭了我们几十年建立起来的财富，它改变了我们几十年建立起来的信仰，中国梦，对我们而言，真的只是梦。
从不懂融资，到被市场引导进券商最安全的融资，到坚信政府的力量，到市场流动性的缺失，再到最后的非主动性系统平仓，中间经历了太多心态的变化，由于特殊原因，很多兄弟内部的交流细节不便透露，正是由于这些信息，才坚守到了今天，而且，绝对是非常内部的自己参与的各项会议、指令、信息，这些信息贯穿了整个股灾，形成了我们这批人对市场的坚定信仰，也造成了最后身边的体系内老总、私募、金融大鳄、政府高官、民营企业老板等等一大群坚定的伙伴坚守到了最后，为祖国未来的强大奉献了自己微薄的10多年积累的财产力量，可悲、可叹，坚信我们这样一批依靠自身发展壮大的群体不会就此倒下，但是，凤凰涅槃的我们，信仰的，可能将不再是——中国梦。
2015年7月8日夜
国家队救市战场大幅扩散 勿倒在黎明前的黑暗
尽管周三空头继续无视救市政策，更加来势汹汹的砸盘，两市股指也再次大幅下挫。但所谓的否极泰来，空头经过持续猛烈杀跌后，其力量将大幅缩减，况且当前国家队救市战场也将从权重大幅扩散到中小市值个股上，投资者勿要倒在黎明前的黑暗中。
事实上，本轮杀跌先是有小盘股代表的期指IC1507率先砸盘，负基差持续扩大，带动正股市场杀跌，先跌停的股票卖不出去，只能卖出尚未跌停的股票，造成A股现货市场的小盘股大面积跌停，从而引发恐慌情绪持续不断。但值得注意的是，中小市值个股经过近期持续千股跌停后，管理层也意味到了小盘股是市场人气所在，证监会今日便发布公告称：证金公司将加大对中小市值股票购买力度。盘面上，小盘股代表的掌趣科技、上海凯宝应声而起，打开跌停后快速拉升，意味着国家队救市资金或将燃烧到中小市值个股上了。因此，对近期严重超跌、资金救市、业绩优秀的个股，我们不应倒在黎明前的黑暗中。
暴跌之后不杀跌，况且这还在央行支持A股流动性下，其空头持续猖狂后离灭亡自然也不会太远了。因此在持续杀跌过后，对具有产业资本运作、超跌错杀类高成长小盘股，我们在不应再盲目杀跌，如以下两大主线。
其一，多家上市公司大股东出手护盘。在断崖式暴跌中，产业资本也惨遭套牢，在暴跌中，产业资本纷纷用真金白银自救，最近大幅增持、回购的上市公司上涨动力与抗跌性强。此类股后市成为股指企稳反弹急先锋可能性大，
其二，继中金所进一步加强监管期指后，证监会也表态证金公司将加大对中小市值股票购买力度。这是提振市场人气的关键，创业板龙头掌趣科技已有资金从其跌停处直接拉升到涨停，近期持续暴跌错杀的高成长小盘股我们不应盲目杀跌。
所谓上帝欲使其灭亡，必先让其疯狂，这不仅适用于多头大牛市见顶时的疯狂阶段，更适宜于当前空头疯狂逆政策杀跌阶段。因此，在市场连续非理性杀跌后，对上面两大主线类个股，我们不应倒在黎明前的黑暗当中，而应坚定风云后便见彩虹的信心。(来源：广州万隆)
券商：A股砸出黄金坑 散户自救把握两要点--风水有关系--顺风顺水--深圳风水师
在上周末救市组合拳打出后，大盘蓝筹股表现强势，但超千股跌停依旧是盘中常态，而周二沪深两市仅百余家个股上涨，令市场“一九”涨跌格局凸显。分析人士认为，如果后市股票再次暴跌，将直接威胁到实体经济与金融系统，因此市场各方呼吁管理层出台更大救市措施。从市场主流机构券商的态度来看，救市组合拳有望逐渐稳定市场信心，但未来几个月大盘或将延续震荡格局，单边上行趋势难以出现。而私募人士也表示，大盘筑底不会一蹴而就，但再度下跌之后，反弹将随时出现。
要点一：看大趋势
瑞银证券杨灵修：关注去杠杆逆转信号出现
杨灵修表示，“救市”，已上升到“维护国家金融稳定”的高度。上周末，决策层再次出台新的救市举措，主要集中在四方面：第一，暂缓IPO发行，申购资金退回投资者账户。第二，券商以净资产15%出资，不低于1200亿，用于投资蓝筹ETF。第三，央行将为证金公司提供流动性。第四，25家基金公司声明支持股市，并且董事长和总经理承诺申购本公司基金并持有1年以上。
杨灵修预计管理层或有更强力的措施出台，如下调印花税，上市公司回购等。
6月26日暴跌之后，决策层通过降息降准等“救市”手段，试图给市场注入信心，但随后的市场走势显示，这些措施并没有取得理想的效果。截止上周五，上证已经累计暴跌超30%。杨灵修认为A股暴跌后，进入去杠杆通道，但螺旋式下跌，其程度和影响已远超出市场投资者先前的预期。
本轮A股暴跌的根源在于杠杆，从之前的平仓触发“被动去杠杆”开始逐渐扩大为“主动降杠杆”，导致踩踏行情 。杨灵修保守估计，场内外总杠杆近3万亿。“去杠杆危机”的紧张情绪并没完全消除，政府出台各项稳定措施可能暂时稳定踩踏行情，但市场要等待去杠杆趋势真正逆转信号。调整，或持续更长的时间，以消化杠杆资金。
海通证券荀玉根：散户牛市进入去伪存真阶段
荀玉根认为，目前这种暴跌已经超出一般意义的股市回调。券商+银行+信托场内外融资、股权质押等与股市相关的资产达5万亿，市场持续下跌有可能引发系统性金融风险。
毫无疑问，上周末救市组合拳已经表明保卫战打响，多空力量将发生质的变化。首先，证监会公告 “央行将协助通过多种形式给予证金公司流动性支持”最鲜明地标志着，救市是跨部委的国务院层面的统筹安排。其次，资金上，券商集资虽1200亿，但背后有央行的流动性支持，想像力无限。再次，暂停IPO意味着打新对货币利率的冲击将消失，有助无风险利率下行。最后，汇金公司公告入市，为市场注入流动性。
尽管杠杆交易使这次调整非常剧烈，但荀玉根认为仍究是一次中期调整，通常牛市中期调整指数跌幅在20-30%之间，但特殊情况也会跌过头，如1987年美国股灾标普500 下跌33.5%，1988年我国台湾股灾台湾加权指数跌44.6%，再如1996年A股在十二道金牌打压下上证综指半个月下跌32%。“A股急跌后，政策维稳将遏制恐慌情绪，牛市逻辑仍在。但大跌已经深刻教育了投资者，未来杠杆资金入市将更趋谨慎，管理层也将对杠杆资金的管理更加规范。”荀玉根表示，连续三周的大跌对人气的杀伤大，未来资金入市速度将趋缓，告别疯牛。虽然牛市格局未变，但去年下半年到今年上半年的散户牛市，大概率将进入去伪存真、精选个股的分化阶段。
安信证券诸海滨：经济转型将助市场重新活跃
“牛市运行自有逻辑”，诸海滨表示，牛市过程中，发生连续大跌并不必然导致牛市的终结，除非牛市的基础性逻辑已走向终结；否则，只要管理层处理得当，包括迅速反应、力度强且措施具有强针对性，市场仍将会重新恢复信心，重返升势。“管理层的救市行动已经铺开，力度、针对性已然到位。”不过，诸海滨也表示，尽管6月份底央行降息降准发出救市第一声，但力度不够。7月4-5日，21家券商出资1200亿购买蓝筹、央行为证金公司提供流动性支持，真枪实弹的强力政策，力度足够大；而场外配资存量在整改期间持续运行、出台《证券公司融资融券业务管理办法》等措施，都具有针对性地降低配资杠杆的杀伤力。
从宏观来看，各项国家战略仍将大力推进。对内，全面深化改革不会停滞，国企改革 、创新驱动发展战略、区域发展战略等各项战略仍将继续推进；对外，以“一带一路 ”为中心的“走出去”战略将持续很长时间，推进转型大方向明确且坚定，激活微观主体活力；从微观来看，企业认同转型大方向并付诸实施，经营投资活动紧跟转型，企业活力十足。“此次市场的暴力调整，应当还未损伤到企业的活力。”诸海滨判断。
向前看，诸海滨认为，A股牛市的逻辑基础并没有终结。这一轮牛市的大背景实际上是我国经济发展方式进入实质性转型阶段，这个大趋势并没有受到损伤，其推动市场活跃的过程也不会结束。
民生证券李少君：市场深蹲后起跳动力尚不足--风水有关系--顺风顺水--深圳风水师
市场目前关心的是：在连续下跌、快速下跌之后，牛市是否结束了？如果没有结束，那么会否像本轮牛市的第一阶段一样，暴跌之后迅速以暴涨的形式结束调整，跨越5000点？李少君对此表示，既不要因连续下跌而认为牛市结束，也不要认为市场会以暴涨的形式迅速结束牛市的第二阶段。
第二阶段在经济筑底、增量资产入场进入后期和风险情绪高涨延续情况下，市场将在震荡慢牛中对资产错配进行自我调整。在本轮牛市中发挥催化作用的杠杆资金已经出现拐点迹象，两融绝对规模连续下降，市场的震荡也仍将延续。此轮调整始于一般性技术调整，然后在资金供给不足的情况下出现两融规模下降、市场加速下行的特征。从融资余额变化趋势看，牛市降杠杆过程可能仍将持续，在增量资金供血不足、股票供给速度延续的情况下，短期内市场深蹲后起跳动力尚不足，调整的时间不宜低估。正所谓“5000点，相见时难别亦难”，“攻5000点难，守5000点亦难”。
李少君估算，本轮牛市自2014年6月以来增量资金规模可能在6-8万亿之间，在此期间场内融资贡献逾1.7万亿，有市场观点估计场外融资规模净增超过1万亿。根据这些数据推算，场内外融资盘占增量资金的比重已不可忽视。如果有人说本轮牛市的逻辑之一是增量资金逻辑，那么这个逻辑中就存在着不可忽视的比重的资金，具有催化特性。这种催化特性加速了市场的上涨或下跌。
要点二：抓大机遇
国金证券李立峰：蓝筹搭台“成长+主题”将活跃
李立峰多次提到的一个观点是：“A股市场肩负着金融改革的重要使命，是金融改革的主战场。”因此，监管层对A股的监管底线一定是希望看到一个交投活跃，而不是暴涨暴跌的市场。由此，李立峰倾向于站在目前上证3600点附近，极有可能将走出一轮人造“牛”市的市场。
对于这轮市场反弹高度，李立峰表示，上周末监管层主持会议，21家证券公司表示除了自有资金投资蓝筹股ETF外，同时，上证综指在4500点以下证券公司自营股票盘不减持，并择机增持。李立峰由此猜测从政策表态上看，4500点或是政策力保的点位。
历史经验来看，政策底大致和市场底是相吻合的。从最初的央行“定向降准+降息”双组合利好，以及监管层近期的一系列动作，都足以可见政策的维稳决心和力度。由此，既然政策底已经明确出现，对市场我们倾向于本轮市场中级调整的“3600-3700点”底部区间已基本探明。当然，从历来超跌之后的反弹来看，指数底部的夯实不会一蹴而就，会有一个反复，但整体中枢或将逐步上移。考虑到本轮市场回调幅度较大，我们认为大小票均有机会，但考虑大的时代背景还是产业升级转型与改革，市场风格上可能会演绎成大盘蓝筹搭台，成长+主题将表现更加活跃。
银河证券孙建波：布局穿越牛熊的优秀医药股
“这次市场下跌本质上是过高的估值向理性水平回归，但史无前例的高杠杆加剧了这一过程，最终导致恐慌和踩踏的发生。”孙建波对本次暴跌原因作出了如是判断。
其表示，6月下旬至今，政府层面逐渐明确了救市的坚决态度。而上周末暂缓IPO的决定和21家券商联合救市等重量级手段的祭出，也表明了政府和业界都在尽最大的努力进行金融维稳。本轮牛市是一次杠杆助推的牛市，当融资抵押物面临全面冲击威胁的情况下，金融安全是当前首要考虑的问题。既然高杠杆已经绑架了经济安全，全力救市就是必须的选择。
孙建波强调，管理层救市是为了避免全面杠杆时代的全面危机，而不是为了推动股市单边上涨。因此，高杠杆操作的账户，应以降低杠杆来回应政策，而不是在政策利好之下继续加杠杆。
对于后市，孙建波预期市场在维稳政策频出后将逐渐企稳，并进入分化期，基本面将成为行情分化的重要依据。在这种环境下，更应对投资价值进行重新审视，孙建波建议避开概念题材炒作类标的，冷静思考我国经济转型方向，由趋势投资思维向价值投资思维转变。在配置上，建议继续遵循三条主线：第一，继续布局国企改革线索。第二，持续看好中国制造2025大方向，追寻国务院制造强国领导小组重点关注的产业动向。第三，长期布局能够穿越牛熊的医药和消费中的优秀公司。
东方证券邵宇：逐步调高仓位积极配置价值股
沪深两市继续大幅回调，杠杆负反馈机制正在缓和。市场的调整造成许多杠杆资金被动降低仓位触发市场进一步下跌，这才造成投资者恐慌性抛盘。目前，许多证券公司已经上调证券折算率，而且一些客户在反弹中降低融资仓位，另外一些客户存在抄底心理融资买入。退一步来说，两融风险控制要明显好于场外，动态估算，邵宇认为市场可能高估了两融风险。
资金面上，邵宇判断，下半年社会流动性宽松的环境与上半年相比差别在于货币政策边际力度上。下半年，随着宏观经济的逐步复苏，特别是房地产市场有了一些好转，货币政策宽松力度可能较弱却并不能根本上改变货币政策宽松的大方向。“既然流动性宽松的大环境没有改变，那么流动性收紧的拐点还没有到，也就不能根本上改变市场的方向。”邵宇认为，上半年股市看估值修复，那么下半年是基本面驱动。房地产市场即使交易量恢复，也很难回到过去状态。“大的逻辑没有变化，我们继续看牛。随着管理层一连串政策后，未来两三个月市场可能在3500-4500点这一区间反复震荡。只有这样才能消化以往筹码，为牛市打好基础。”
总体来看，邵宇至今仍然坚信牛市没有结束，市场有望企稳。在这个背景下，选择一些被错杀的，超跌的个股，逐步调高仓位，积极配置价值股。邵宇看好金融、地产、交运、电力和军工等蓝筹板块，主题上看好国企改革、工业4 .0等。
长江证券葛军：投资者可配置低估值蓝筹股--风水有关系--顺风顺水--深圳风水师
本轮多部委联合救市政策力度超预期。21家证券公司出资不低于1200亿元，用于投资蓝筹股ETF，中央汇金公告已于近期在二级市场买入ETF，并将继续相关操作；央行将协助通过多种形式给予中国证券金融股份有限公司流动性支持，从资金供给端增大了资金供应；IPO发行暂缓，从资金需求端减少了对资金的消耗，有助于缓解资金供求的压力，增强了投资者的信心。
葛军判断，短期的暴跌源自于年初至今涨幅过大，获利盘过大，前期杠杆太大，但暴跌并未动摇市场长期信心，央行降息定向降准确认了流动性进一步边际改善的信号，我国经济增速相比世界其他国家依旧较高，中国制造业依旧保持全球竞争力优势。
但葛军也表示，本轮A股暴跌已威胁金融系统安全，目前暴跌已经使得场内融资进入去杠杆阶段，同时导致基金赎回压力持续加大，暴跌影响到股权质押，导致部分股权质押触碰警戒线。因此，后市股票再次暴跌将直接威胁到实体经济与金融系统，国家救市刻不容缓。
总体上，葛军认为，经历了千点大幅调整，市场风险得到较大程度释放，以上证50为代表的蓝筹股估值降至11倍，低估值吸引力显现。因此，葛军判断，在持续有力的救市政策刺激与流动性依旧宽松的背景下，后市反转可期。配置方面，葛军认为短期市场风格将偏向低估值蓝筹股，建议投资者大胆配置。(来源：金融投资报)
“摩斯电码”现身A股 神秘资金跌停板吸筹龙头股
A股持续大跌，“接盘侠”正试图稳定走势。
“虽然沪深300成分股还是一片绿，但这两天不少个股的成交量正在持续放大，说明接盘救市的力量也在增大”，7月7日收盘后，一位阳光私募投资总监向21世纪经济报道记者表示，“尤其是行业龙头股上已明显出现”接盘侠。
神秘资金已经在行动。
7月7日午盘，当日跌停的沪深300成分个股中，出现了规模和数量均较为可观的固定买单，显示护盘资金开始出击此前的人气龙头股。
如华谊兄弟(300027.SZ)当日虽然成交减少，但下午盘中相继成交了约60笔，每笔规模分别在约1065手和约2130手的买单，致使其跌停板在盘中多次被打开。
“这种(固定数量成交)一般是算法交易，是程序化机器拆单下单的交易方式”，广发证券金融工程分析师张超告诉21世纪经济报道记者，“比如说要买10万手，但这个量太大，一笔打进去交易成本会上升，所以一般是拆开来下单，比如都拆成每笔1000手，10万手拆成100次来下，但这100次的时间间隔是固定的，是写在交易系统里面的”。
机构吸筹的“摩斯电码”
“我们的监测显示，7日固定数量成交的个股主要集中在沪深300成分股中，不少个股的成交量也明显增多”，据前述阳光私募投资总监观察，“沪深300成分股身上出现固定数量的成交，其成交数字就像密码一样，平均每分钟出现一次，相当壮观。”
典型如东方财富(300059.SZ)，其于7日下午13:02时开始持续出现每笔买单约为1462手的41笔成交，之后从14:04时至14:40时，共成交了21笔每笔约为2924手的交易，并在14:41开始的尾盘交易中，出现每笔约5848手的买单，共成交了15笔。而这些每笔几乎固定的成交数量，穿插在繁杂的小额分笔交易中显得异常抢眼。
21世纪经济报道记者梳理发现，7日出现“摩斯电码”的个股中，创业板行业龙头股的数量占据了较大比例。
21世纪经济报道记者粗略统计显示，在7月7日的交易中，乐视网(300104.SZ)从早上10:22时至10:34时，成交了每笔约为845手的买单10笔；13:01时至14时出现每笔约为1592手的大单40笔，之后再出现每笔约3184手的大单成交了22笔，最后在尾盘出现14笔，每笔约为6368手的“扫货”买单。
与乐视网在全天均有“摩斯电码”出现不同，机器人(300024.SZ)的68笔、碧水源(300070.SZ)的80笔、蓝色光标(300058.SZ)的70笔、乐普医疗(300003.SZ)的52笔带“摩斯电码”的成交，均在下午的盘中发生交易。
出现“摩斯电码”的上市公司，均有一个共同特点，就是均为沪深300成分股，并且均为当天出现跌停的个股，板块上，并不局限于创业板，中小板和主板符合上述特征公司也是其吸筹对象。
例如，科大讯飞(002230.SZ)和大族激光(002008.SZ)在当日下午的交易中，分别成交了82笔和80笔固定数量交易；而主板公司海油工程(600583.SH)在下午1点至2点之间出现每笔约为2260手的成交，合计有40笔；主板公司一汽轿车(000800.SZ)则出现三个档次的买单，分别是40笔每笔约1400手的买单，22笔每笔约2800手的买单以及16笔每笔约5600手的买单。
据张超透露，通过算法交易方式进行买入的一般都是机构，因为量比较大，但规模较大的私募也会这么做。
“沪深300成分股集体出现在算法交易中，并且在跌停板吸筹，表明护盘机构对作为A股”晴雨表“的沪深300指数十分看重。”上述阳光私募投资总监认为。
“摩斯电码”的规律--风水有关系--顺风顺水--深圳风水师
神秘机构从何处来？至今仍无法找到答案，但是即使神秘机构不是“机构救市联盟”的一员，也会是“友军”。
沪深300成分股正成为救市的重要抓手。因为救市的需要，沪深300相关的基金产品获得“救市联军资金”的青睐。如蓝筹ETF的代表华泰柏瑞沪深300ETF(510300)在7月6日和7日两天持续获得净申购42.57亿份，使之最新规模超过500亿元，较6月26日规模激增352亿元。
沪深300成分股的上市公司也在极力护盘。
如华谊兄弟实际控制人、董事长王中军及副董事长兼总经理王中磊此前宣布，计划自2015年7月3日起的12个月内合计增持公司股份1000万股。
21世纪经济报道记者统计梳理发现，7月7日被机构通过算法交易方式买入的个股，其交易时间大多发生在下午，并且基本大致划分了13时至14时、14时至14:40时和14:40至收盘的3个交易时间段，固定交易数量也在这3个交易时间段中呈现按倍递增趋势。
此类例子不胜枚举，从碧水源、大族激光、蓝色光标等的交易就可看出，机构通过算法交易方式买入的第一个时间段均为13:01时开始至14:02时，固定买入数量分别为约930手、908手与1661手；第二个时间段皆是从14:04时开始至14:40时，分别成交的固定数量倍增至约1860手、1816手和3322手；第三个时间段则是从14:41开始至收盘，成交数量再度加倍至约3720手、3632手及6644手。
“常用的算法交易有TWAP和VWAP两种，分别是时间加权平均价格算法和成交量加权平均价格算法，前一种每个时间切片里面成交量是固定的，后一种每个时间切片的成交量是不一样的，会有一些差别。”张超表示。
“在国家队带领机构护盘沪深300成分股之时，必须密切关注龙头股的动向，未来救市行情是否企稳并继续分化，要看龙头股为主线的公司板块能否起到引领作用。”前述阳光私募投资总监指出。(来源：21世纪经济报道)
国家队救市路径：独撑巨无霸 千股跌停僵局待破
一场前所未有的救市保卫战正在资本市场进行，目前这场战役已经进行了2天，上证综指在3700点附近拉锯。但是市场分化明显，权重股被拉升，而资金还在继续逃离中小创。
在这场战役之外，两市目前已有逾27%的个股已停牌，这一比例可能还会继续上升。除前期已停牌的之外，市场暴跌是停牌的主要原因。但这背后则是三成的上市公司的部分股权被质押，其中上百家公司7日收盘时市值已经低于质押时参考市值的一半，若A股行情进一步恶化，进行股权质押的上市公司面临的补仓压力将急剧上升。本专题除回顾近两日市场情况外，聚焦于上市公司的股权质押风险。
雷国都证券一位策略分析师看来，首先，要稳定大盘指数，集中资金买入低估值蓝筹股于ETF 基金；然后或需分流资金买入错杀的优质成长股与ETF指数基金，以此激活中小创板块活跃度。
自救市新政策实施以来的两个交易日里，多空双方围绕上证3700点反复拉锯，战事进入胶着期。不过，从二级市场的表现来看，个股依然是“绿肥红瘦”。除了有救市资金进驻的权重股逆势独撑以外，逾九成的个股依然是以暴跌回应，二级市场“失血”的现象并没有得到缓解。
7月7日，A股早盘大幅低开，上证综指跌逾3%失3700点，随后在银行股与“两桶油”强势提振下，上证综指跌幅明显收窄，一度收复3700点，但临近午间收盘，银行等权重板块直线下挫，股指再现跳水跌近5%，再创本轮调整新低3585.40点；午后，银行、保险、建筑等权重板块再度轮番上攻，上证综指逐步回升，收复3700点；中小板和创业板指数则继续大幅回调。
截至收盘，上证综指跌48.78点或1.29%报3727.13点；深证成指跌700.17点或5.80%报11375.60点。而中小板和创业板指数分别大幅收跌6.19%和5.69%。其中，创业板已跌破2400点整数关口，终盘报2352.01点。
此前，面对A股市场持续时间长达3个星期的单边下跌，以证监会为代表的监管层在7月4日、5日两天出台了众多救市举措。
不过，近两个交易日以来，救市资金猛拉权重股丝毫没有解决大量其他股票继续无量封于跌停板的现象；反而引发观望资金和已经持有中小创股票的投资者更觉得“二八现象”加剧，导致这些资金更加倾向于逃离中小创，追逐权重股。
中国平安(601318.SH)便是一个典型的案例。当天，中国平安强势涨停背后，成交亦放出天量，创下历史新高。仅中国平安一家公司的成交量已超过全部创业板公司的成交量。其全天679亿元的成交额较创业板成交额447.3亿元相比，大大超出了231.7亿元，为后者的1.52倍。
“权重股上涨有其积极一面，因为可以使指数好看一点，但却进一步加剧了已经持有中小创股票的投资者的恐慌。”对此，广州一家私募机构投资经理表示。
救市资金独撑“巨无霸”--风水有关系--顺风顺水--深圳风水师
值得一提的是，在当天沪深两市累计成交10775亿元中，代表权重股的上证50和沪深300全天分别成交4283亿元和7960亿元，占比分别接近四成和超过七成，可见资金层面“冰火两重天”的现象已进一步加剧。
对此，华夏基金量化投资总监张弘弢认为，目前市场蓝筹估值水平整体不高，例如上证50PE水平在11倍左右，PB在1.5倍左右，与美国市场蓝筹股平均估值水平20倍相比仍处较低水平。
迄今，以上证50指数成分股为代表的蓝筹股是中国市场上市值最大、流动性最好的大型行业龙头股票集合，近三年来，A股上市公司所有净利润中平均超过75%是由上证50指数成分股公司贡献的。
据统计数据显示，当天，除了中国平安以外，全天成交额突破百亿元大关的权重股还有12只，分别包括中国银行(601988.SH)、中国中车(601766.SH)、兴业银行(601166.SH)、招商银行(600036.SH)、民生银行(600016.SH)、农业银行(601288.SH)、中信证券(600030.SH)、建设银行(601939.SH)、工商银行(601398.SH)、浦发银行(600000.SH)、交通银行(601328.SH)、中国石化(600028.SH)，其成交额分别高达211.58亿元、191.36亿元、173.43亿元、169.16亿元、168.26亿元、151.04亿元、141.79亿元、129.69亿元、127.90亿元、123.79亿元、121.75亿元、107.34亿元。
在上述权重股中，当天涨停的就有中国平安、中国银行、民生银行、建设银行等四大金融股。盘后主力资金流向也表明，银行板块全天主力资金净流入额181.78亿元居首。
其中，主力资金净流入额超过10亿元以上的银行股就有6只，分别包括中国银行、民生银行、建设银行、招商银行、光大银行(601818.SH)、平安银行(000001.SZ)、中信银行(601998.SH)，其净流入额分别为50.84亿元、39.52亿元、27.80亿元、23.26亿元、19.17亿元、10.57亿元、10.01亿元。
另据上交所龙虎榜异动信息显示，在民生银行前五大买入主力中，机构席位就占据四席，合计买入额高达114.79亿元。对应的前五大卖出主力席位中，沪股通席位和另一机构席位则分别卖出了3.8亿元和3.37亿元。
同样，在中信银行前五大买入主力中，亦有三大机构席位现身，外加QFII专用席位—海通证券国际部上榜，累计买入了24.44亿元，其中，第一大买入主力就抢筹22.99亿元。
此前一天，代表救市资金的“中国证券金融股份有限公司”便以58.48亿元买入了30只个股。其中，蓝筹股居多。
事实上，随着“国家队”救市资金入场，银行股以及“两桶油”等中字头权重股股价已得到强力支撑。7月6日，沪市大盘就在中国石油(601857.SH)和工商银行(601398.SH)等权重股合力拉抬下，上证指数最终上扬2.41%。
二级市场上，中国石油自6月26日至7月7日其间，股价涨幅已近三成。而同期上证指数跌幅已逾一成。近期涨势已令中国石油总市值扩大到近2.5万亿元，从而挤下谷歌，成为仅次于苹果的全球市值第二大公司。
千股跌停潮僵局待破--风水有关系--顺风顺水--深圳风水师
然而，不容忽视的是，救市资金独撑“巨无霸”并没有被市场更多的认同。二级市场主板其他非超级权重股以及中小创则依然出现逾千股跌停的走势。
“我们认为，在暂时不太可能取消涨跌停板制度的前提下，用平准基金买入被封在跌停板上的品种，是救市的唯一选择，否则负反馈无法打破。”对此，前述广州私募机构投资经理直言。
该人士称，就国家层面而言，现在唯一有效的就是直接砸钱出来。不过，没有几千亿甚至更大级别的资金量是无效的。
其认为，操作方面，除了稳住权重指数以外，还应该激活中小创，通过打开中小创的无量跌停状态，修复市场人气，逆转市场预期，引导场内场外资金进行合力攻坚。
“而一旦市场预期形成，则并不真需要花那么多钱去买封于跌停板的筹码了，市场逐利资金抢先买入跌停板的股票，而且原先想卖的已经因为预期改变而不再卖出了。”该人士如是说。
不过，一家上市券商负责人直言，政府入市还有一个技术性问题，目前，救市资金狂拉权重股收效并不显著。说到底，其问题的核心在于，当前的有毒资产和杠杆资金并不在“两桶油”和四大行等权重股里面。
“打个比方说，拉这些股票，相当于隔壁房间着火了，我们却拼命往另一间房子浇水，浇再多的水也无助减少那个着火房间的火势。”该负责人如是说。
而上善若水投资总监侯安扬则表示，目前，国家队一直拉权重蓝筹股、扛大金融，导致其他个股泥沙俱下的主要原因在于，因为这一轮牛市下来，很多中小创股价暴涨是靠重组预期、靠并购预期去推动的。而且，场外配资的杠杆资金，很多都进来这些小股票里面。
“我们现在观察到的情况是，目前无论是场外配资还是场内做杠杆的资金都在不分青红皂白地离场。但是国家队又不敢拿这个钱去买这些小股票，也不能拿这个钱去买小股票，因为大家心里都明白，这些小股票目前绝大部分是不值得去买的。” 侯安扬称，“归根到底，它们不是什么流动性的问题，而是估值太高，导致没有”接盘侠“出来。国家队虽然当了”接盘侠“，但是它不敢接这些没有业绩的股票，只能是让这些股票估值回落到一定程度，自然会有一些资金可以进来当”接盘侠“。”
而在国都证券一位策略分析师看来，自监管层正式宣告“资金救市”后的两日抢救战战果并不理想，这充分表明当前市场信心仍十分脆弱、市场预期仍较为混乱，融资盘借反弹抛售离场意愿仍较强烈。
其认为，未来几日的救市行动十分关键，较为合理的行动方案或为，首先，要稳定大盘指数，集中资金买入低估值蓝筹股于ETF 基金，以此稳定市场这艘大船的锚，逐步稳定市场信心，并防范巨额蓝筹融资盘引发的更大平仓风险；然后，要及时修复市场元气与活力，或需分流资金买入错杀的优质成长股与ETF指数基金，以此激活中小创板块活跃度，换取更大面积个股数的亮丽表现。只有以上两大关键救市手术落实到位后，才能真正使得元气已大伤的市场重新步入正轨。(来源：21世纪经济报道)
